巴菲特的對帳單　卷一：買便宜股不買低價股，建立價值投資核心原則 The Deals of Warren Buffett: Volume 1, The first ＄100m

完整追蹤巴菲特從一百到一億最重要的22筆交易

從撿雪茄屁股策略到價值投資，看懂巴菲特的投資決策與進化，組建個人最強交易邏輯

 

　　買太貴、賣太早、選不到好標的、買了又後悔、看不懂市場先生在搞什麼……

　　無論股市菜雞還是投資老手有過的糾結，巴菲特都曾經歷過，

　　但他也因為一次次「愚蠢的」失誤，梳理出「價值投資」的真諦，晉升超級富裕集團。

 

　　《金融時報》暢銷書作家、金融學教授葛倫．雅諾德，身為波克夏・海瑟威的股東之一，20年來追蹤波克夏的經營策略，見證波克夏從市場的新手玩家一路發展成全美淨資產最高的企業。在系列書《巴菲特的對帳單》中，雅諾德完整記錄巴菲特投資生涯中的重要交易與對帳單，讀者可以隨巴菲特的投資軌跡，看見他不斷修正自己的投資策略，洗鍊出價值投資的重要原則，也回頭重新檢視自己的投資歷程，組織個人的最強獲利邏輯。

 

　　1941年～1978年這段時期，是巴菲特發展並磨礪投資哲學的成形期，他確知價值投資的優勢，但仍不確定該如何「正確使用」，就像每個投資人一樣時而搖擺不定，甚至半放棄地宣告「這個市場瘋了，找不到任何可以買的標的」。雖然如此，巴菲特還是一步步建構出自己的投資金律。在這段時間內他最重要的策略進化，就是從只看收益、企業淨資產價值的「追低價」，轉換到納入安全邊際、護城河、顧客忠誠度等財報上無法直接掌握的指標，更準確估算一家企業的真實價值。

 

　　巴菲特如何讓投資生涯最大失誤波克夏・海瑟威，成為全美淨資產最高公司？

　

　　本書展現巴菲特從120美元的儲蓄起步，直至達成第一個1億美元的投資軌跡。

　

　　書中不僅收錄了耳熟能詳的蓋可保險、美國運通、喜詩糖果和《華盛頓郵報》等案例，也收錄了起死回生的鄧普斯特公司、令巴菲特陷入困局的洛克伍德公司的故事。在每一個案例結尾，作者都整理出學習要點，讓讀者能夠從巴菲特經歷過的成功和挫敗中學習。

 

　　推薦讀者

　　●新手投資人：從巴菲特早期的投資經驗中學習穩健投資的原則，透過理解他的失敗和成功，建立投資信心和基礎知識。

　　●資深投資人：從巴菲特的投資案例中得到靈感和策略上的指導， 尋求新的洞見和策略以持續優化自己的投資組合，以便面對市場的挑戰。

 

　　「凡是不記取過去的人，必將重蹈覆轍。」──西班牙哲學家桑塔亞納（George Santayana）

　　從《巴菲特的對帳單》看股神如何記取教訓，建立領先大盤又穩健獲利的投資邏輯。

 

各界推薦

 

　　雷浩斯｜價值投資者/財經作家

　　王怡人Jenny｜JC財經觀點創辦人

　　財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群）

　　大俠武林｜財經作家 

　　股海老牛｜財經作家

　　陳彥行｜臺灣大學財務金融系副教授

　　朱楚文｜財經主播主持人

作者簡介

葛倫．雅諾德（Glen Arnold）

　　專職投資人。曾任投資學教授與企業財務學教授，雅諾德體悟實戰投資比起傳授投資理論更能令他滿足且學習更多，便轉而成為專職投資人，他利用在資產管理公司Henry Spain打造的投資模組，為自己賺進豐厚的財富，後來他搬至英國萊斯特郡，繼續透過這套模組協助他的客戶累積資產，除了協助他人管理資產外，他還經營一家房地產開發公司。

　　他終其一生致力於研究：「什麼是有效的投資？」他將這些研究寫在自己經營的網站上，你可以到www.glen-arnold-investments.co.uk，看他如何汲取偉大投資人的觀念、學術研究以及企業策略分析。

　　他的著作包括英國暢銷投資書籍，以及暢銷的企業財務教科書。著有系列作《巴菲特的對帳單》。

 

譯者簡介

蕭美惠

　　畢業於國立政治大學英語系，從事新聞及翻譯二十餘年，曾獲吳舜文新聞深度報導獎和經濟部中小企業處金書獎。譯作包括《用數據讓客人買不停》、《鬆綁你的焦慮習慣》、《沒有Email的世界》、《永久檔案》、《成為賈伯斯》等數十本。

推薦序

前　言　從對帳單窺見巴菲特投資策略進化軌跡 

導　讀　從巴菲特的失利挖掘他的成功途徑

 

PART1 巴菲特的故事

 

PART2 巴菲特的對帳單

第1筆城市服務（Cities Services）

第2筆蓋可公司（GEICO）

第3&4筆克里夫蘭紡紗廠（Cleveland Worsted Mills）和一座加油站

第5筆洛克伍德公司（Rockwood & Co.）

第6筆桑伯恩地圖（Sanborn Maps）

第7筆登普斯特機械（Dempster Mill）

第8筆美國運通（American Express）

第9筆迪士尼（Disney）

第10筆波克夏．海瑟威（Berkshire Hathaway）

第11筆國家保障公司（National Indemnity Insurance）

第12筆霍奇查爾德柯恩（Hochschild-Kohn）

第13筆聯合棉花商店（Associated Cotton Shops）

第14筆投資人際關係

第15筆伊利諾國家銀行及信託公司（Illinois National Bank and Trust）

第16筆奧馬哈太陽報（Omaha Sun Newspapers）

第17筆更多保險

第18筆巴菲特的理智投資

第19筆藍籌印花（Blue Chip Stamps）

第20筆時思糖果（See’s Candies）

第21筆華盛頓郵報（Washington Post）

第22筆魏斯可金融公司（Wesco Financial）

 

後記　與波克夏・海瑟威合而為一

附錄　交易概況