地緣政治投資大局觀：認清現實與週期的有效預測框架 GEOPOLITICAL ALPHA: An Investment Framework for Predicting the Future

當全球大企業都開始雇用國際政治學人才，
我們正見證地緣風險不可忽視的劇烈時代！

　　今天，投資者面臨著一個因政治典範轉變而震盪的不和諧世界。
　　在這本書中，地緣政治投資策略師帕皮奇分享了他理解世局的新宏觀框架。通過關注「現實約束」，投資者可以忽略轉瞬即逝的和無關緊要的媒體資訊雜音，即使面對極端不確定性也能產出豐厚報酬。同時，本書也是任何對地緣政治、經濟和金融感興趣的人的未來指南。

　　戰爭、全球供應鏈重組、大國競爭──這些事市場會如何定價或錯誤定價？
　　想領先趨勢交易贏得真金白銀，必須正確認知訊息背後的現實條件！

　　本書以一種清晰而有見地的工具預測地緣政治和市場，為讀者提供了一種獨創且引人注目的方法預測未來，並在此過程中擊敗市場。這本書由投資策略師和地緣政治分析師撰寫，採用了一個新穎的框架來理解地緣政治風險的雜音，著眼於產生與投資相關的見解。

　　在本書中，作者假設投資者應該忽略媒體大肆宣傳的敘述、像是那種「煙霧繚繞的決策房間」故事以及他們的大多數政治顧問偏好，而應該只關注政策制定者面臨的可衡量物質限制。在決策者偏好與其約束之間的拉鋸戰中，後者總是勝出。帕皮奇使用過去十年的大量例子來說明如何使用他的約束框架導引出的地緣政治投資法。在此過程中，本書討論了：

　　※哪些政治模式轉變將推動未來十年的投資回報
　　※為什麼投資和企業專業人士不能再將地緣政治視為外生風險
　　※如何忽略媒體並專注於推動產生回報的市場敘述

　　本書非常適合投資者、高階主管和投資專業人士，也適合對地緣政治、經濟和金融交叉領域感興趣的任何人。

特別推薦

　　〈彭博〉年度選書
　　當下即時思維大作！
　　國際關係大師級學人、《大國政治的悲劇》作者 米爾斯海默
　　前美聯儲理事、哈佛大學講座教授 施泰因

　　│書評推薦│

　　馬可．帕皮奇是精明的策略分析師，隨著世界從單極轉為多極化，他深知現在地緣政治對投資人的重要性遠勝以往。這本引人入勝的書既簡單又吸引人：絕對不要低估決策官員面對的實質限制的影響力。－－米爾斯海默（John J. Mearsheimer），芝加哥大學教授，名著《大國的政治悲劇》作者

　　一本引人入勝、有趣且可讀性強的書。帕皮奇對地緣政治和金融市場之間的相互作用提供了獨特而引人注目的觀點，並以清晰的知識框架來指導宏觀投資決策。－－施泰因（Jeremy C. Stein），哈佛大學經濟學Moise Y. Safra講座教授／前美聯儲理事

　　很多人會問，下一個布里辛斯基或是季辛吉會是誰？關於這個問題，很多人的假設是，沒有幾個人有這樣的教育、經歷和背景，可以針對我們時代所面臨的挑戰和機會，提供一個全球性的視野。先父茲比格涅夫．布里辛斯基和季辛吉早年旅居海外、學習外語，而且他們父母都是出生於海外、因二戰而被迫前往美國的人。
　　他們特殊的背景再加上教育，使得他們能重新定義美國，不再只是扮演傳統的國對國、權力制衡的角色，而是更符合他們時代挑戰的角色。這時（本書作者）馬可．帕皮奇就登場了：他生於東南歐，早年在加拿大求學，現在則是為美國投資人思考地緣政治風險。因為他看到政治風險分析師的分析與策略規劃失誤，促使他提筆撰寫《地緣政治投資大局觀》。這是一本對全球投資與美國領導地位感興趣的人的必讀之作。－－馬克．布里辛斯基（Mark Brzezinski），已退休美國大使

　　馬可．帕皮奇在《地緣政治投資大局觀》中，以精明又幽默的方式解讀投資與決策的世界。不論是想要尋找下一個好交易的投資人，或是官員想要做出更好的決策，本書都可以幫助你更了解這個世界的運作，以及如何將你的理解化為實質的操作。－－馬克．海夫勒（Mark Haefele），瑞士銀行（UBS）投資長

　　《地緣政治投資大局觀》是全球市場新典範開始的第一本書。地緣政治現在對投資人的重要性，就和總體經濟和中央銀行在舊典範中扮演的地位一樣重要。－－亞倫．霍華德（Alan Howard），布瑞芬霍華德資產管理公司（Howard Asset Management）創辦人

　　本書對宏觀投資的作用可能與本傑明．格雷厄姆的經典著作《證券分析》對選股的作用相同：它提供一個工具箱，並通過專注於嚴格的框架和清晰思考的結果來產生超額回報，而不是由媒體迴聲驅動的那些令人窒息的敘事會議和市場的竊竊私語。帕皮奇將年輕人解決新問題的能力與資深戰略家的歷史觀點相結合，創造出一部聰明而重要的作品，它將在每個認真的投資者的書架上佔據一席之地。－－史考特．貝松特（Scott Bessent），Key Square Group 投資長

　　從第一章開始，帕皮奇就告訴我們什麼不能做。「馬基雅維利錯了」，他大膽地宣稱。「不要研究國王。研究他的限制。」帕皮克借鑒卡爾．馬克思和情報分析大師理查茲．修爾等多變的思想家，闡述他所謂的「基於約束」的分析框架。－－塞巴斯蒂安．馬拉比（Sebastian Mallaby），《比上帝更多的錢：對沖基金和新精英的形成》（More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite）作者

　　當我們討論一個無序世界的未來時，應該考慮一個發人深省的地緣政治之旅。只有最好的書才能引起熱烈的掌聲和抗議。帕皮奇為這兩種反應奠定了基礎。因此，閱讀它！－－卡爾-西奧多．祖．古騰堡（Karl-Theodor zu Guttenberg），Spitzberg Partners董事長；德國前國防部長

　　帕皮奇的風格是冷靜、有著棋手的邏輯而且精力充沛。他知識淵博，下結論時冷酷無情又非常有趣。……帕皮奇是一位出色的作家和戰略家，他的方法論培訓課程中穿插著生動的軼事，講述了從支離破碎的南斯拉夫到金融高峰的終生智慧之旅。本書是當前市場的經典地緣政治分析。－－麥特．傑肯（Matt Gertken），BCA Research地緣政治戰略首席策略師

作者簡介

馬可．帕皮奇（Marko Papic）

　　鐘樓集團（Clocktower Group）的合夥人兼首席策略師，該公司是一家位於美國加州的另類投資資產管理公司。他領導該公司的戰略團隊，為客戶和合作夥伴提供地緣政治、宏觀經濟和市場方面的客製化研究。

　　在加入鐘樓之前，帕皮奇於2012年創立了BCA Research的「地緣政治戰略實踐」（Geopolitical Strategy Practice, GPS），這是金融業第一個專門的政治分析投資戰略產品。GPS服務通過識別市場政治預期與公司預測之間的差距而獲取超額報酬。帕皮奇並且是該公司的資深副總裁和首席地緣政治戰略家。

　　帕皮奇的職業生涯始於全球情報機構Stratfor的高級分析師，他為該機構的全球地緣政治戰略以及分析師招聘和培訓計劃做出了貢獻。而在他的學術工作中，他幫助創建了德克薩斯大學奧斯汀分校的歐盟研究中心。帕皮奇擁有德克薩斯大學奧斯汀分校的政治學碩士學位和不列顛哥倫比亞大學的碩士學位。

　　在這本書中，帕皮奇將向投資者介紹了他基於「約束條件」的分析框架。他曾在全球三大洲七個國家生活過。

譯者簡介

呂佩憶

　　加州州立大學富勒頓分校口語傳播碩士，專職英法文翻譯，領有多張金融證照，曾任財經新聞編譯、券商研究報告翻譯。譯有《從鬱金香到比特幣的泡沫狂歡》等多本商管書籍，以及多部歐美電影、電視影集和紀錄片。

　　譯文賜教：misslupeiyi@gmail.com

序／史帝芬 德羅布尼 撰文
引言
 
第一部　建立架構
第1章　世界變了
第2章　限制條件架構的三大支柱
第3章　奧茲國的巫師
 
第二部　限制條件
第4章　政治
第5章　經濟與市場
第6章　地緣政治
第7章　憲法與法律限制條件：「限制條件-偏好」的混合
第8章　時間限制條件：當偏好占了太多時間
 
第三部　實際運作
第9章　淨評估的藝術
第10章　賽局理論──不是鬧著玩的！
第11章　地緣政治大贏家
第12章　結語
 
致謝